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华联期货(月报):胶合板战略介入波段操作

发布时间:2021-02-15 05:29

  ■操作上可以逢低适当介入做多,之后将部分仓位进行积极的高抛低吸波段操作策略

  3月份我国胶合板期货价格上涨。其中1405合约全月上涨7.40元/张,升幅为5.94%,收于131.95元/张。请参看图1.

  图1:大连胶合板期货1405合约月线:鱼珠中国木材价格指数网细木工板指数

  国内胶合板现货方面,3月份现货价格小幅下跌,不过总体平稳。3月28日,鱼珠中国木材价格指数网细木工板(2440×1220×15mm,E2,一等品)价格为98元/张,较上月底的103元/张下跌了5元/张。请参看图2.

  2014年初国房景气指数有所下降。2月份,房地产开发景气指数为96.91,比去年12月份回落0.30点。自去年二季度以来国房景气指数一直低位震荡。目前国房景气指数距景气100仍有3.09个百分点。2014年1-2月份,全国房地产开发投资7956亿元,同比名义增长19.3%,增速比去年全年回落0.5个百分点。其中,住宅投资5426亿元,增长18.4%,增速回落1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.2%。1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积529593万平方米,同比增长16.3%,增速比去年全年提高0.2个百分点;其中,住宅施工面积380952万平方米,增长13.5%。房屋新开工面积16693万平方米,下降27.4%;其中,住宅新开工面积12279万平方米,下降29.6%。房屋竣工面积12418万平方米,下降8.2%;其中,住宅竣工面积9266万平方米,下降10.6%。1-2月份,房地产开发企业土地购置面积4062万平方米,同比增长6.5%,土地成交价款1000亿元,增长8.9%。商品房销售同比增出现下降,1-2月份,商品房销售面积10466万平方米,同比下降0.1%。其中,住宅销售面积下降1.2%,办公楼销售面积下降8.0%,商业营业用房销售面积增长8.4%。商品房销售额7090亿元,下降3.7%。其中,住宅销售额下降5.0%,办公楼销售额下降17.1%,商业营业用房销售额增长7.9%。房地产开发资金来源继续减弱。我们认为行业的基本面稳定,政策因素也没有发生去年底以来市场那样悲观的预期。房地产股自去年11月份以来的下跌是非理性的下跌。二会中没有谈及对房地产的调控,对房地产行业以稳为中心,以长效机制为目标。

  2014年政府工作报告中指出,今年我国要大力推进新型城镇化建设。3月中旬《国家新型城镇化规划2014~2020年》正式公布。规划的公布意味着新型城镇化正式启动,各项配套政策将陆续出台。该规划是今后一个时期指导全国城镇化健康发展的宏观性、战略性、基础性的规划,也是中央颁布实施的第一个城镇化规划。国土资源部副部长王世元回答记者关于新型城镇化的提问时指出,我国城镇化发展过程当中要坚持最严格的耕地保护制度,将节约集约用地作为推进城镇化转型发展的关键和核心任务。这也就代表着我国各地的城市发展将坚持落实国家新型城镇化规划,按期完成包括棚户区改造在内的保障性安居工程建设任务。新型城镇化要落实到地,要依靠各地方政府的大力推进和积极探索。据21世纪经济报道的消息,无锡今年在保障性住房工作上将有一系列的动作,其中的亮点当属“将闲置安置房转性成为公共租赁房和经济适用住房等保障性住房”的筹建新模式。众所周知,在保障性安居工程深度推进,大量公租房仍待筹建之时,拆迁安置房因与需求不匹配而尚有空置。一方面是“无房一族”,另一方面是“多房一族”,如何将两者充分结合,互补有余成为政府考虑的新问题。而当这样的新筹建模式生效后,将会极大地推进住房保障工程的建设力度,也将更好地整合社会存量房资源。

  生产方面,春节过后,各地雨雪天气较多,单板厂家开工时间较晚,目前各地胶合板厂家均出现原材料采购困难,加之下游行业开工断断续续,市场需求低迷下,厂家开工积极性一般。据调研,受年初银行放贷收紧、房地产行情涨幅趋稳的影响,胶合板厂家对2014年行情并不看好,部分厂家年产量或计划减产。

  进口方面,海关数据显示:2013年我国胶合板进口154409方,同比减少13.62%。2014年1月,我国胶合板进口8333.323吨,进口金额10193995美元。请参考图3.

  出口方面,最近两年,以出口为导向型的胶合板企业开工率极低,国外市场需求十分低迷。同时国际市场的“双反”政策更使得行业雪上加霜。在对我国胶合板实行“双反”政策的国家和地区中,既有美国和欧盟等一些大的国家和地区,也有以色列、摩洛哥等小国家。《欧盟木材与木制品法规》已于2013年3月生效,导致相当一部分木业企业被迫退出欧盟市场。近期,美国决定对原产于中国的硬木装饰胶合板进行反倾销和反补贴调查。根据海关数据显示:2013年我国胶合板出口10100401方,同比减少0.48%。2014年1月我国胶合板出口552141.436吨,出口金额552095996美元。请参考图4.

  内需方面,自2012年下半年以来,房地产行业内外部环境持续改善,2014年商品房成交量同比增幅将维持在高位,预计全年增幅9%。2014年市场化因素将增加,三、四线城市楼市政策有望率先放宽。在新型城镇化导向下,2014年市场行情有望继续攀升。当然,预计部分市场供应和需求将转向保障房领域。综合判断,研究认为2014年市场成交面积将保持15%的增长率。预计一、二、三线城市商品住宅成交量都将攀升,但二、三线城市在新型城镇化等利好因素下幅度将更大。

  2013年是我国胶合板出口较困难的一年,主要体现在国际市场方面。由于国际市场竞争激烈,印尼和俄罗斯等国家的胶合板大量进入美国市场,使我国胶合板在最大的胶合板市场失去优势,出现萎缩现象。2013年,我国出口美国胶合板134.68万立方米,比2012年同期下降17.78%,减少数量达到29.13万立方米,出口占我国胶合板出口比重由2012年的16.33%,下降到13.12%。同时,由于我国部分省区胶合板产量增长过快,出口竞争激烈,各省市出口量和增幅相差甚远。胶合板出口主要集中在山东、江苏两省,他们出口量占全国74.57%。其中山东完成483.91万立方米,比2012年同期增长6.87%,占全国出口量的47.16%;江苏比2012年同期下降6.58%;广西比上年同期增长31.82%;广东比上年同期增长1.13 %;浙江比2012年同期下降1.22 %;上海比上年同期下降13.82%。2013年我国的胶合板出口完成1026.14万立方米,比2012年同期增长2.3%。

  3月19日是216家中国涉案胶合板企业可作为第三方应诉申请加入调查程序的最后日期。《中国绿色时报》记者从中国林产工业协会了解到,我方应诉企业名单和应诉材料已经于3月18日提交,这意味着我方将正式再次对美宣战,中美胶合板第二轮贸易战打响。2月18日,美方原告向美国国际贸易法院(CIT)就美国国际贸易委员会(ITC)终裁结果提起诉讼,要求CIT驳回ITC此前裁定的中国胶合板对美国胶合板无损害的终裁判决。此次申诉,216家中国涉案胶合板企业可作为第三方应诉申请加入调查程序,如果中方放弃应诉,则CIT会快速作出缺席判决,恢复终裁征收高税率的裁定。中国林产工业协会市场部主任吴盛富介绍,此次申诉的裁定过程将持续两年,这意味着终裁无损害的结果将至少维持两年。

  由于整体供应偏紧,2013年我国木材价格总体继续上涨并高位运行。据数据统计,木材价格总指数从2013年年初的137.3点上涨至年末的155.9点,上涨幅度达到13.6%,而且主要上涨区间集中在2013年的11月初到12月底。木材供应偏紧,主要是受政策法规的限制。自2013年6月份以来,原木原产国严禁乱砍乱伐,控制出口贸易。比如,越南率先对红木原材料出口提税200%。作为红木主要出口国的缅甸,也计划从今年的4月1日开始停止出口。在进出口政策重重限制的同时,国内原木资源也日趋稀少,供应偏紧局势带动木材价格上涨。2014年1月份,中国木材市场价格综合指数为116.6 %,同比上涨10.1个百分点,环比小幅下跌0.4 个百分点。其中,国产木材价格同比上涨8.6 个百分点,环比上涨0.4 个百分点;进口木材价格同比上涨10.7 个百分点,环比下跌1.2 个百分点;原木价格同比上涨8.6个百分点,环比下跌0.7 个百分点;锯材价格同比上涨13.5个百分点,环比上涨0.9 个百分点。1月份中国木材市场价格综合指数缓中有降,笔者认为主要受春节长假的季节性影响。今年春节处在2月初,节前木材商家回笼资金、降价抛售意愿较强,多数木材品种上演跳水行情,但是由于国外木材供应商为了在春节后中国木材市场能有一个好的预期,故意拉升出口报价,受此影响,中国木材市场价格降幅有限。

  从趋势看,今年木材价格总体仍看涨,至少将保持高位。一是原木出口国普遍限制出口,进口木材价格很难回落;二是国内黑龙江将全面停止商业性采伐试点,预计也将刺激木材价格上涨:国家林业局1月份向龙江、大兴安岭森工(林业)集团公司发出《关于切实做好全面停止商业性采伐试点工作的通知》,作出“一停伐五严格”的具体部署,对违法违规采伐行为实行零容忍。《通知》要求,从2014年4月1日起,龙江森工、大兴安岭林业集团公司要全面停止商业性采伐。所属各林业局第一季度的采伐量、出材量一律不得超过2014年度木材生产计划的70%。鼓励下属各林业局根据资源情况不申请或少申请采伐,对超出70%的伐区设计和采伐申请,一律不得审批和发放林木采伐许可证。 《通知》明确的“五严格”分别是:严格伐区设计审批管理、严格伐区采伐作业监管、严格木材运输销售监管、严格森林抚育经营管理和严格违法违规采伐责任追究。2014年第一季度生产作业的伐区设计,必须由有资质的林业调查设计单位承担,各项设计指标必须符合相关技术规程,采伐木、保留木的确定要合理、标记要清晰,设计出材率不得高于木材生产计划确定的出材率。 龙江森工、大兴安岭林业集团公司和国家林业局派驻监督机构,对不合格的伐区设计一律不得审批发证,不得补充申报,其所涉及的采伐量、出材量要从70%的木材生产计划中予以扣减。新政策后,黑龙江原木将停止采伐,对东北木材市场的后市行情看好,随着木材的商业性采伐的全面停止,以木材为主要原料的胶合纤维板等行业短期内将会面临资源紧缺的不利影响。请参考图5.

  国内甲醛市场已经位处低位,厂家降价意愿不强,但是鉴于原料市场走势多反复,预计近期甲醛市场小幅盘整为主;国内尿素价格仍无明显利好因素,多地价格维持稳中有降走势,局部地区深度下探。西北地区低成本企业冲击其余地区,整体看国内价格仍存下滑趋势。华北目前1430-1480元/吨仍存下滑空间,主流成交跌向1400-1450元/吨。

  随着气温升温,胶合板下游行业将陆续入市,市场交投量将缓慢放大。但在国内楼市调控仍然从紧,国外需求仍无实质性改善的情况下,胶合板市场后市恢复情况可能比较缓慢。

  3月中旬国家公布新型城镇化规划方案,结果与投资者预期有偏差,一度导致胶合板跌停,但随后市场很快企稳并震荡盘升,回归理性。展望后市,笔者认为新型城镇化规划对胶合板市场是长期利好,后市对胶合板的支撑是实在的。但考虑市场氛围总体依然低迷,期望中短期大幅上涨也不现实,在这种情况下,逢低适当介入做多是可行的,不过要控制好仓位,笔者的建议是20%左右。之后再持有仓位的同时,采取积极的操作策略,逢高减仓,逢低接回,进行波段操作。这样在把握有可能的中长期上涨机会的同时,可以降低持仓成本,增加投资收益。中长期趋势请参考图7、图8.